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银河证券:德 法经济走势迥异

发布时间:2019-10-09 18:00:15 编辑:笔名

银河证券:德 法经济走势迥异 2013-01-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:首席经济学家最近几个月来,随着欧洲金融市场信心的逐步恢复、一些经济指标的改善、以及欧洲领导人前期采取的多项措施有效缓解了此前市场对欧元区的不安和疑虑,一些观点开始认为欧洲债务危机最糟糕的时刻已经过去。尽管目前欧债危机虽有缓解,但远未从根本上得以解决,欧洲经济深陷衰退特别是各成员国竞争力差距进一步扩大给解决债务问题增添了更多困难。从历史至今,德法两个大国的分歧自不必说。而一直以来,德法两国在应对债务危机立场上的相互妥协、达成共识以及密切合作是推动欧债解决的重要力量。在欧债危机远未结束的背景下,向来被视为欧洲经济发动机的德法两国,一旦经济实力相差悬殊,德法之间的平衡关系被打破,那么将可能对于未来欧债危机的解决进程、甚至欧元的走势而言,都会带来新的挑战。近期的一系列经济数据,暗示德法的经济差距恐将进一步拉大。

欧元区1月综合PMI初值升至48.2,尽管欧元区的私营部门活动在今年1月继续收缩,但收缩幅度为10个月以来的最低水平,暗示经济下行趋势有所缓解。去年12月欧元区多数成员国私营部门信贷继续下滑。其中,西班牙家庭和企业的贷款环比下降2.8%,意大利下降0.7%。希腊和葡萄牙分别下降0.5%和0.6%,德国家庭和企业的贷款也下降0.3%。欧元区1月消费者信心指数为-23.9,较去年12月有所改善。西班牙2012年第四季度失业率上升至26.02%,创纪录新高,该国2012年税收收入为1230亿欧元,超额实现预算目标肯定了西班牙政府减赤增税的努力。

意大利1月28日拍卖66.28亿欧元中期国债,西班牙1月22日也成功发行10年期国债,且今年融资目标已完成约14%。由于新年开局发债顺利,意、西融资成本也有所降低。葡萄牙也全面重返欧洲债券市场,1月23日顺利标售25亿欧元公债。

本周初,LIBOR/OIS与EURIBOR/OIS利差均有小幅回落。近期欧洲银行间同业拆借利率相对平稳的格局依然未改。外汇市场上,受欧元区银行业对欧洲央行三年期再融资操作还款意愿好于预期的提振、以及最近一段时间来西班牙和意大利国债拍卖结果喜人、同时一些经济数据出现改善迹象,投资者对欧元区信心有所恢复,这些利好因素推动欧元汇率持续走强。最近一段时间,欧元兑美元、日元、英镑等均创下近期新高。

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