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评论被收购企业如何顺利度过空窗期求共赢

发布时间:2019-10-09 18:16:58 编辑:笔名

评论:被收购企业如何顺利度过空窗期求共赢

恋爱中前任刚分手,后任还没着落的感情空白阶段被年轻人形象地称为“空窗期”。企业并购过程中也会出现类似的情况,当被并购企业已决意被出售,并已谈妥价钱等各种条款,到经过审批交易最后真正完成期间,被收购企业可能也处于尴尬的空窗期。“这种状态在企业并购中很常见。”普华永道企业购并部合伙人刘晏来告诉《第一财经》,特别是在收购全部股权或者大部分股权的时候。处理不好“空窗期”,或者称作并购过渡期的问题,不论对并购企业还是被并购企业都是很大的伤害。风险潜藏的“空窗期”并购“空窗期”存在多重风险,比如政府最后是否审批通过,还有人心浮动、人员流动等风险,“所以企业在此期间一般不会有大的动作或新的举动。”中欧国际工商学院金融与会计学教授芮萌指出。 然而被并购企业表现出的这种“无为而治”,对业务发展却可能产生重要的影响。正略钧策管理咨询合伙人王丹青说,在随后而来的整合中,就可能会被考虑砍掉某些产品线,或者重组某些业务部门。此外,就是人员的不稳定,包括组织体系可能会被调整造成的人心惶惶。事实上,并购后常常会出现被并购企业人才大量流失的现象,主要是由于并购后会出现岗位重复,一些员工担心会被裁减或不被重用,或是担心新环境下的适应性问题,所以用向外流动来躲避因两种企业制度在整合时产生的摩擦。调查显示,空窗期内以及其后的三年时间,如果不采取积极措施挽留被并购企业的员工,在并购的第一年内,会有47%的高层管理人员和技术人员辞职,在三年里,这些人中的72%会最终离开。还有就是在内部管理机制和体系上,可能会出现混乱的状况。不同的企业有不同的管理风格,特别是跨国并购中还存在文化差异性的问题,这些可能造成员工心理上的不适。“空窗期”的伤害如果有人问如何减轻失恋的痛苦,情感专家会建议,缩短空窗期,用新的情感弥补失恋创伤是一个方式。在美国科尔尼管理顾问大中华区副总裁张天兵看来,应对并购“空窗期”对企业的伤害最好的方式也是尽可能缩短这一时间,“空窗期越短无论对并购企业和被并购企业都是双赢。”前期保密是缩短“空窗期”的方式之一。张天兵认为,在法律允许的范围内,将交易完成前的“空窗期”时间段内尽可能地封锁消息,这样会减少影响公司运营的因素。然而他遗憾地发现,有时中国企业去并购国外企业太大张旗鼓,容易遭到横刀夺爱的“算计”。对比而言,西方企业中并购部门的信息一向是最机密的信息部分之一,“否则容易因为内部或者外部的不确定性,造成经营的不稳定和企业价值的损害。”对于并购企业来说,在进行尽职调查并在双方制定了一些约束性条款后,就可以考虑未来规范整合的要点,包括整合后公司将来组织结构的考虑;未来公司如何稳定销售团队、稳定客户。并在交易完成后尽快宣布组织任命,并及时与员工、客户等沟通。这样可以把“空窗期症状”的后遗症风险尽量降低。但在信息被公开后,应及时与被并购企业员工、客户沟通,否则,可能引起员工的负面反应,这会造成更多麻烦。“人与团队是空窗期可能遇到的最大问题之一,”刘晏来强调,“有经验的购并者,不仅会考虑到空窗期的管理和管控,也要考虑到够并购的整合等投后管理的规划问题。” 化解“空窗期”之困不仅是解决信息不对称的问题,刘晏来建议,通常在考虑交易构架的时候,就可以考虑原有管理团队的相应激励机制,同时,购并方在并购筹划和评估的时候,就应该了解到那些环节、那些人员在购并的过渡阶段是最重要的,并进行相应规划。另一种方式是,在设置交易条件的时候,可以采取先部分收购,其余部分等到1年或2年后收购的方式,这可以让原有管理团队保留相应的利益和积极性。“当你对对方了解不够深入的时候,先收购一部分股权的方式更低调也更易成功。”芮萌说,也许再收购其他股份的时候可能价格会稍微上涨,但风险却更小。这种方式遇到的审批阻力和舆论阻力可能也要小一些。当然,“企业采取怎样的并购过渡期策略,采取怎样的并购方式,要根据企业的情况、行业领域的情况等确定,也要根据企业的战略和环境来确定。”刘晏来说,比如,在双方对审批有乐观信心,双方也很友好的情况下,并购方还可能提前进驻到被并购企业,这当然也能更好地化解过渡期的问题。

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